หุ้นธนาคารไทยในสายตาของต่างชาติทำไมถึงยังมีเสน่ห์ เมื่อดอกเบี้ยอยู่ในทิศทางขาลง?

หุ้นธนาคารไทยในสายตาของต่างชาติทำไมถึงยังมีสเน่ห์ เมื่อดอกเบี้ยอยู่ในทิศทางขาลง? คอลัมน์ SUPER TRADER โดย วัชรพล นุชสมบัติ Super Trader

หุ้นในกลุ่มธนาคาร (Banking Sector) ของไทยมีโอกาสปรับตัวขึ้นจากปัจจัยสนับสนุนต่างๆ ทั้งจากปัจจัยภายในประเทศและปัจจัยเศรษฐกิจระดับโลก โดยสามารถสรุปได้ดังนี้

1. การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย

• ส่งผลดีต่อกลุ่มธนาคาร
• เมื่อธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ธนาคารพาณิชย์สามารถปรับเพิ่ม อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ (Lending Rate) ได้ ส่งผลให้ส่วนต่างดอกเบี้ยสุทธิ (Net Interest Margin: NIM) สูงขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยหนุนกำไรของธนาคาร
• แนวโน้มดอกเบี้ยโลก
• หากธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) คงหรือปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย จะส่งผลให้ไทยอาจต้องปรับดอกเบี้ยตามเพื่อรักษาเสถียรภาพของค่าเงินบาท
  (ทิศทางดอกเบี้ยเป็นขาลง-ข้อนี้ไม่ได้ส่งผล)

2. การฟื้นตัวของเศรษฐกิจ

• การปล่อยสินเชื่อเพิ่มขึ้น
• การฟื้นตัวของเศรษฐกิจ โดยเฉพาะในภาคธุรกิจ เช่น การส่งออก การท่องเที่ยว และการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน ช่วยกระตุ้นความต้องการสินเชื่อจากทั้งภาคธุรกิจและประชาชน
• คุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น
• อัตราส่วนหนี้เสีย (NPL) ลดลงเนื่องจากลูกหนี้สามารถชำระคืนได้มากขึ้นจากรายได้ที่ปรับตัวดีขึ้น
• (บ้านเราเศรษฐกิจดีแค่คนรวย คนจน จนเหมือนเดิม ข้อนี้เมื่อเทียบกับรอบบ้านยังโอเค)

3. การลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน

• เม็ดเงินเข้าสู่ระบบธนาคาร
• การลงทุนของภาครัฐในโครงการโครงสร้างพื้นฐาน เช่น รถไฟฟ้า ถนน หรือพลังงาน จะช่วยกระตุ้นการใช้เงินทุนผ่านระบบธนาคาร
• การสนับสนุนสินเชื่อ SME
• ธนาคารมีโอกาสปล่อยสินเชื่อให้ผู้ประกอบการรายย่อยที่เกี่ยวข้องกับโครงการลงทุนใหญ่ๆ
  (ถ้าดอกลดรายย่อยหรือคนที่มีฐานเงินเดือนน้อยเข้าถึงเงินจากการกู้ได้มากขึ้น ถ้ากู้ไปสร้างธุรกิจ SME ก็จะเป็นการกระตุ้นเศรษฐกิจ)

4. การเติบโตของธุรกิจดิจิทัลและ FinTech

• การปรับตัวสู่ธนาคารดิจิทัล
• ธนาคารพาณิชย์ไทยหลายแห่งลงทุนในเทคโนโลยี เช่น Mobile Banking, AI และ Blockchain ทำให้ลดต้นทุนและเพิ่มรายได้จากค่าธรรมเนียม
• พันธมิตรกับ FinTech
• การร่วมมือกับบริษัท FinTech ช่วยขยายฐานลูกค้าและเพิ่มบริการใหม่ๆ

5. กระแสเงินทุนต่างชาติ (Foreign Fund Flow)

• ดึงดูดการลงทุน
• หุ้นกลุ่มแบงก์ถือเป็นกลุ่มที่มีมูลค่าสูง (Blue Chip) และสภาพคล่องดี เมื่อนักลงทุนต่างชาติกลับเข้ามาลงทุนในตลาดหุ้นไทย หุ้นกลุ่มแบงก์มักเป็นเป้าหมายหลัก
• แนวโน้มเศรษฐกิจโลกที่ดีขึ้น
• หากเศรษฐกิจโลกฟื้นตัว เงินทุนต่างชาติมักไหลเข้าสู่ตลาดเกิดใหม่ (Emerging Markets) รวมถึงประเทศไทย

6. การจัดการเชิงรุกของธนาคาร

• การเพิ่มทุน
• การเพิ่มทุนช่วยเสริมฐานะทางการเงินของธนาคารให้แข็งแกร่ง รองรับการขยายสินเชื่อและการลงทุนในธุรกิจใหม่
• การปรับโครงสร้างหนี้
• การแก้ปัญหาหนี้เสีย (NPL) อย่างมีประสิทธิภาพ ช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นของนักลงทุน

7. การประเมินมูลค่าหุ้น (Valuation)

• P/E และ P/BV ต่ำ
• อัตราผลตอบแทนเงินปันผลสูง
• ธนาคารหลายแห่ง จ่ายเงินปันผลที่น่าสนใจ ทำให้ดึงดูดนักลงทุนระยะยาว

8. ปัจจัยพิเศษ

• การควบรวมกิจการ (M&A):
• การควบรวมกิจการในกลุ่มธนาคาร เช่น การซื้อกิจการของธนาคารขนาดเล็ก สามารถเพิ่มประสิทธิภาพและกำไรได้
• การเปิดเสรีการเงินในภูมิภาค:
• การเปิดเสรีในตลาด ASEAN และ CLMV (กัมพูชา ลาว เมียนมา เวียดนาม) ช่วยให้ธนาคารไทยขยายธุรกิจได้ง่ายขึ้น

 

ความโดดเด่นหุ้นไทยในกลุ่มธนาคาร

1. KBANK (ธนาคารกสิกรไทย) โดดเด่นด้านสินเชื่อ SME และธุรกรรมดิจิทัล
2. SCB (ธนาคารไทยพาณิชย์) การเปลี่ยนเป็น SCBX และการลงทุนใน FinTech
3. BBL (ธนาคารกรุงเทพ) ฐานลูกค้าระดับองค์กรที่แข็งแกร่ง
4. KTB (ธนาคารกรุงไทย) ได้รับผลประโยชน์จากโครงการภาครัฐ

 

สรุป

ส่วนตัวแอดมองว่าหุ้นกลุ่มธนาคารบ้านเรา มีโอกาสปรับตัวขึ้นหลักๆ เลยจากปัจจัยสนับสนุนจากข้อ7,8 การควบรวมกิจการ (M&A) ทำให้P/E และ P/BV ต่ำกว่ามูลค่าพื้นฐาน (Undervalued) เมื่อเทียบกับกลุ่มธนาคารในภูมิภาค เท่านั้นยังไม่พอ เมื่อผลตอบแทนปันผลอยู่ในระดับที่สูง จะดึงดูดเม็ดเงินจากต่างชาติเข้ามาลงทุนพักเงินไว้ก่อนเพื่อรับปันผลในรอบต่อไป