ระเบิดเวลาเศรษฐกิจยุโรป จับตาศึก 3 ด้าน 'ทรัมป์-พลังงาน-หนี้สาธารณะ'

ในปี 2024 เศรษฐกิจยูโรโซนเผชิญความท้าทายครั้งใหญ่ โดยเฉพาะการชะลอตัวของประเทศที่มีเศรษฐกิจขนาดใหญ่ที่สุดในภูมิภาคอย่างเยอรมนีและฝรั่งเศส ข้อมูลจากกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) คาดการณ์ว่าในปี 2025 GDP ของยูโรโซนจะขยายตัวเพียง 1.2% อัตราการว่างงานทรงตัวที่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 6.3% 

การพึ่งพาการส่งออกในภาคส่วนสำคัญ เช่น ยานยนต์ เครื่องจักร และเคมีภัณฑ์ ทำให้เศรษฐกิจของภูมิภาคนี้อ่อนไหวต่อความผันผวนของอุปสงค์โลก นอกจากนี้ การชะลอตัวทางเศรษฐกิจของคู่ค้ารายใหญ่ เช่น จีน ยังส่งผลกระทบโดยตรงต่อการเติบโตของการส่งออกในยูโรโซนอีกด้วย

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ยิ่งทำให้สถานการณ์ซับซ้อนยิ่งขึ้น สงครามรัสเซีย-ยูเครน ที่กำลังดำเนินอยู่ยังคงส่งผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทานและทำให้เกิดความไม่แน่นอน ความขัดแย้งทางการค้ากับสหรัฐอเมริกาและจีนเพิ่มแรงกดดันอีกขั้นหนึ่ง บีบให้ชาติยุโรป โดยเฉพาะเยอรมนี ต้องเผชิญความท้าทายในการส่งออกและความเปราะบางของห่วงโซ่อุปทาน รวมถึงผลกระทบที่ยืดเยื้อจากวิกฤตพลังงาน ซึ่งเกิดจากราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้น ยังคงเป็นภาระต่ออุตสาหกรรมในยุโรป การเปลี่ยนแปลงไปสู่แหล่งพลังงานหมุนเวียน แม้จะมีความสำคัญในระยะยาว แต่ก็มาพร้อมกับต้นทุนล่วงหน้าที่สูง และสร้างความท้าทายต่อความสามารถในการแข่งขันของบางภาคส่วน

GDP ของยูโรโซนเติบโตเล็กน้อย 0.8% ในปี 2024 โดยมีความเร่งเล็กน้อยเป็น 1.3% ในปี 2025 แม้ว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะดำเนินการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งในช่วงครึ่งหลังของปี 2024  เพื่อกระตุ้นการเติบโตและลดอัตราเงินเฟ้อ แต่อัตราดอกเบี้ยยังคงค่อนข้างสูง ส่งผลกระทบต่อกำลังซื้อของผู้บริโภค และเป็นอุปสรรคต่อการลงทุนทางธุรกิจ ขณะที่ตลาดกำลังเตรียมพร้อมสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม 

เยอรมนี ซึ่งครั้งหนึ่งเคยเป็นมหาอำนาจทางเศรษฐกิจของยุโรป เศรษฐกิจหดตัว 0.2% ในปี 2024 นับเป็นปีที่สองติดต่อกันที่เศรษฐกิจถดถอย การลงทุนที่ไม่เพียงพออย่างต่อเนื่อง กรอบการคลังที่เข้มงวดซึ่งจำกัดความสามารถของรัฐบาลในการดำเนินการ และการพึ่งพาการส่งออกอย่างมาก ทำให้เศรษฐกิจเยอรมันอ่อนแอต่อการชะลอตัวทั่วโลกและความตึงเครียดทางการค้าที่ทวีความรุนแรงขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และจีน 

IMF มองว่าความตึงเครียดทางการค้าทั่วโลกและอัมพาตทางการเมืองในภูมิภาคจะเป็นภัยคุกคามที่สำคัญต่อยูโรโซนในปี 2025 และความเป็นไปได้ที่จะเกิดสงครามการค้าภายใต้การนำของ "ทรัมป์ 2.0" ยังเพิ่มความน่ากังวลอีกชั้นหนึ่ง

ฝรั่งเศส ซึ่งเป็นประเทศที่มีขนาดเศรษฐกิจใหญ่เป็นอันดับสองของยูโรโซนเองก็กำลังเผชิญกับส่วนแบ่งทางเศรษฐกิจเช่นกัน หนี้สาธารณะที่เพิ่มสูงขึ้นและความไม่มั่นคงทางการเมืองได้กระตุ้นให้เกิดสัญญาณเตือนภัย ส่งผลให้ มูดีส์ (Moody's) ซึ่งเป็นหน่วยงานจัดอันดับความน่าเชื่อถือชั้นนำปรับทัศนคติต่อหนี้ของฝรั่งเศสเป็น "ลบ" 

อองตวน อาร์ม็อง รัฐมนตรีกระทรวงการคลังของฝรั่งเศส ภายหลังคำเตือนอันดับเครดิตของมูดีส์เกี่ยวกับหนี้ในประเทศกล่าวว่า ลำดับความสำคัญทางการคลังสูงสุดของฝรั่งเศสคือ การลดการขาดดุลสาธารณะให้เหลือเป้าหมาย 5% ของ GDP ภายในปี 2025

นอกจากนี้ IMF ยังแสดงความกังวลเกี่ยวกับเส้นทางการคลังของฝรั่งเศส ซึ่งเพิ่มความไม่แน่นอนเกี่ยวกับอนาคตทางเศรษฐกิจของประเทศ

เอฟเฟกต์ทรัมป์ 2.0

การกลับมาของ "โดนัลด์ ทรัมป์" สู่ตำแหน่งประธานาธิบดีสหรัฐฯ สมัยที่ 2 ทำให้เกิดความคาดเดาไม่ได้มากมายเข้าสู่ภูมิทัศน์โลกที่ผันผวนอยู่แล้ว การกีดกันทางการค้าและการใช้ภาษีเป็นตัวช่วยในการต่อรองได้ส่งคลื่นกระแทกไปทั่วเศรษฐกิจโลก และยุโรปซึ่งมีความสัมพันธ์ทางการค้าที่ลึกซึ้งกับสหรัฐฯ ก็มีความเสี่ยงอย่างยิ่งเช่นกัน 

นโยบายกีดกันทางการค้าของทรัมป์ ซึ่งรวมถึงการเก็บภาษีสินค้ายุโรปที่อาจเกิดขึ้น อาจสร้างความเสียหายอย่างมากต่อเศรษฐกิจสหภาพยุโรป การคาดการณ์โดย Roland Berger ประมาณการความสูญเสียทางเศรษฐกิจที่อาจเกิดขึ้นสำหรับยุโรปสูงถึง 408 พันล้านดอลลาร์ในช่วงระยะเวลาสี่ปี หากการส่งออกของสหภาพยุโรปไปยังสหรัฐอเมริกาลดลง 10%

ด้านวิกฤตพลังงานที่เกิดจากสงครามระหว่างรัสเซียและยูเครนยังคงส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อทั่วยุโรป การสิ้นสุดข้อตกลงการขนส่งก๊าซระหว่างสหภาพยุโรปและรัสเซียในวันที่ 1 มกราคม 2025 ยิ่งทำให้สถานการณ์ด้านพลังงานตึงเครียดมากขึ้น หลายประเทศในภูมิภาคเผชิญกับปัญหาการขาดแคลนก๊าซอย่างหนัก แม้ว่าการนำเข้าก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) จะเป็นทางเลือกในการแก้ปัญหา แต่ด้วยต้นทุนที่สูงกว่าอย่างมาก ทางเลือกนี้จึงเพิ่มแรงกดดันทั้งต่อผู้บริโภคและภาคอุตสาหกรรม ซึ่งต้องเผชิญกับภาระต้นทุนพลังงานที่สูงอยู่แล้ว

แม้จะมีความท้าทายไม่น้อย แต่ก็ยังมีความหวัง ความมุ่งมั่นของ ECB ที่จะผ่อนปรนนโยบายการเงินเพิ่มเติม ซึ่งอาจผ่านการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม อาจช่วยกระตุ้นการลงทุนที่มีความจำเป็นอย่างมาก และลดผลกระทบของการปรับการคลัง การเปิดตัวโครงการ Recovery and Resilience Facility (RRF) ซึ่งเป็นโครงการลงทุนขนาดใหญ่ที่ได้รับทุนสนับสนุนจากสหภาพยุโรป มีเป้าหมายเพื่อสนับสนุนรัฐสมาชิกในการดำเนินการปฏิรูปโครงสร้างและการลงทุนที่มีความจำเป็นมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในเทคโนโลยีสีเขียวและดิจิทัล ซึ่งอาจสนับสนุนแนวโน้มการเติบโตในระยะยาว

อย่างไรก็ตาม ประสิทธิผลของมาตรการเหล่านี้ในการรับมือกับกระแสลมที่พัดมาจากนโยบายกีดกันทางการค้าของทรัมป์ วิกฤตพลังงานที่กำลังดำเนินอยู่ และความไม่มั่นคงทางการเมืองภายในยังคงไม่แน่นอน ความสามารถของยุโรปในการรับมือกับวิกฤตทางเศรษฐกิจนี้จะขึ้นอยู่กับความสามารถในการรับมือกับความท้าทายเหล่านี้โดยตรง 

อ้างอิง: CNBC, Xinhua, ECB, EC, World Economic Forum, Kasikornbank, Bloomberg, Reuters, Le Monde